Elon Musk'ın uzay şirketi SpaceX'in halka arzının ardından hisselerde yaşanan hızlı yükseliş, şirketin değerlemesine ilişkin tartışmaları da beraberinde getirdi.
Geçen hafta Nasdaq'ta işlem görmeye başlayan SpaceX hisseleri 150 dolarlık açılış fiyatının ardından yüzde 50'ye varan yükseliş kaydetti. Hisseler 18 Haziran itibarıyla yaklaşık 190 dolar seviyesinde işlem görürken, halka arz fiyatına göre yaklaşık yüzde 30 prim yaptı.
Analistler ise şirketin gelecekteki değerine ilişkin oldukça farklı tahminler ortaya koyuyor.
Oppenheimer: 190 dolar hedef fiyat
Oppenheimer analisti Timothy Horan, halka arz öncesinde yayımladığı raporda SpaceX hisseleri için "endeks üstü getiri" tavsiyesi ve 190 dolarlık hedef fiyat açıkladı.
Horan, SpaceX'in tüketici ve kurumsal veri, xAI'ın Grok büyük dil modeli ve Nvidia'nın grafik işlemcilerini bir araya getiren dikey entegre bir yapay zeka ekosistemi oluşturduğunu belirtti.
Analiste göre şirketin uzay tabanlı veri merkezleri, iletişim altyapısı ve bulut bilişim faaliyetleri 2035 yılına kadar yaklaşık 10 trilyon dolarlık bir pazar yaratabilir.
Horan'ın beklentileri arasında yılda 10 bin Starship fırlatması yapılması ve yapay zeka altyapısına yönelik yeni anlaşmalar da yer alıyor.
Bununla birlikte analist, yüksek değerleme çarpanları, henüz kanıtlanmamış yörünge veri merkezi pazarı, düzenleyici riskler ve Elon Musk'a bağlı yönetim risklerine de dikkat çekti.
Morningstar: Hisseler aşırı değerli
Morningstar analisti Nicolas Owens ise daha temkinli bir değerlendirme yaptı. İndirgenmiş nakit akımı modeline dayanan analizde SpaceX hisseleri için 63 dolarlık adil değer hesaplandı. Bu değer, şirketin mevcut piyasa değerinin önemli ölçüde üzerinde fiyatlandığına işaret ediyor.
Morningstar, şirketin temel faaliyet alanları olan roket fırlatma operasyonları, Starlink ve yapay zeka faaliyetlerini ayrı ayrı değerlendirdi.
Analize göre Starship ve Starlink faaliyetleri daha öngörülebilir ve daha düşük riskli alanlar olarak görülürken, yapay zeka projeleri yüksek belirsizlik taşıyan uzun vadeli girişimler olarak değerlendiriliyor.
Owens'ın en iyimser senaryosunda bile, uzay tabanlı veri merkezlerinin hızla yaygınlaşması ve şirketin yapay zeka altyapısı pazarında güçlü bir pay elde etmesi halinde 2040 yılı için 154 dolarlık hisse değeri öngörülüyor.
Yatırımcılar için belirsizlik sürüyor
Analistler arasındaki geniş değerleme farkı, SpaceX'e ilişkin farklı risk algılarını ve zaman perspektiflerini ortaya koyuyor.
Oppenheimer, şirketin iddialı büyüme hedeflerini gerçekleştireceğini ve gelecekteki yapay zeka altyapısı pazarında önemli bir pay elde edeceğini varsayarken, Morningstar mevcut değerlemenin henüz kanıtlanmamış teknolojiler ve agresif büyüme beklentilerini fazlasıyla fiyatladığını düşünüyor.
Uzmanlar, halka arz sonrası yükselişe katılan yatırımcıların yüksek oynaklık riskiyle karşı karşıya kalabileceğini belirtiyor.
Analistler, özellikle Starship programındaki gelişmeler, yeni gelir kaynakları ve kârlılık göstergelerinin önümüzdeki dönemde hisse performansı açısından belirleyici olacağını ifade ediyor.
Mevcut değerlendirmelere göre SpaceX hisselerinde ilk yükseliş dalgasının büyük ölçüde geride kalmış olabileceği, bundan sonraki hareketlerin ise şirketin iddialı projelerini somut finansal sonuçlara dönüştürme başarısına bağlı olacağı belirtiliyor.
