Hükümetler, artan kamu harcamalarını finanse etmek için tahvil piyasalarına rekor seviyede satış yapıyor.
Artan bütçe açıkları, küresel finans krizinden bu yana yükseliş trendinde. Pandemi döneminde sıfıra yakın faizlerin etkisiyle hızlanan borçlanma, şimdi savunma harcamaları, enerji dönüşümü ve enflasyon şoklarına karşı koruma politikalarıyla yeniden ivme kazandı.
Özellikle Avrupa’da Almanya başta olmak üzere birçok ülke, savunma ve altyapı yatırımları için yüz milyarlarca Euro'luk ek kaynaklar ayırıyor.
Bloomberg verilerine göre, devletlerin yılın ilk yarısında gerçekleştirdiği borçlanma 504 milyar dolara ulaştı. Bu rakam, COVID-19 kapanmaları döneminde 2020’nin aynı döneminde görülen seviyenin de üzerine çıktı.
AVRUPA VE İNGİLTERE ÖNE ÇIKIYOR
Verilere göre İtalya, son 10 yılın 8’inde olduğu gibi bu yıl da en büyük borçlanmacı ülke konumunda. Ülke yılın ilk yarısında yaklaşık 70 milyar euro borçlandı.
Almanya ise savunma ve altyapı harcamaları için mali kurallarını gevşeterek piyasaya 14 milyar euro borçlanma ile girdi. İngiltere, Belçika ve Sırbistan ise tarihindeki en büyük tahvil ihraçlarını gerçekleştirdi.
FAİZLER YÜKSELİYOR
Piyasalarda talep güçlü kalmaya devam ederken, yatırımcılar artan faiz ortamı nedeniyle daha yüksek getiri talep ediyor. ABD’de 30 yıllık tahvil ihalesinin 2007’den bu yana ilk kez yüzde 5’in üzerinde getiriyle gerçekleşmesi, bu eğilimin en dikkat çekici örneklerinden biri oldu.
Uzmanlara göre, hükümetler mevcut piyasa koşullarını kullanarak yoğun geri ödeme takvimini yeniden finanse etmeye çalışıyor. Ancak artan faizler, borçlanma maliyetlerini yükseltmeye devam ediyor.
PANDEMİ BORÇLARININ ÖDEME ZAMANI GELDİ
Borçlanmadaki artışın bir diğer nedeni de pandemi döneminde ihraç edilen tahvillerin vadesinin dolmaya başlaması. Özellikle Euro bölgesinde refinansman ihtiyacının 2026’da yüzde 26 artması bekleniyor.
Mevcut borçlanma artışını büyük ölçüde “yeni harcama”dan değil, eski borçların çevrilmesinden kaynaklansa da bazı ülkeler, faizler daha da yükselmeden uzun vadeli borçlanmaya yönelmiş durumda.
