Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, Türk Hava Yolları'nın (THY) uzun vadeli yabancı para ve yerel para cinsinden İhraççı Temerrüt Notu'nu (IDR) "BB" seviyesinde teyit etti.
Kuruluş, not görünümünü "Durağan" olarak korurken, Bosphorus Pass Through Certificates Series 2015-1A kapsamında ihraç edilen A sınıfı tahvillerin notunu da "BB+" seviyesinde teyit etti.
Jeopolitik riskler yönetilebilir bulundu
Fitch, notun korunmasında THY'nin Orta Doğu'daki çatışmalardan kaynaklanan riskleri yönetebilme kabiliyetinin etkili olduğunu belirtti.
Kuruluşa göre şirketin kapasitesini farklı pazarlara yönlendirebilme esnekliği ile yükselen hava kargo ücretlerinden faydalanması, jeopolitik risklerin operasyonlar üzerindeki etkisini sınırlıyor.
Yakıt maliyetleri kâr marjını baskılayabilir
Fitch, THY'nin rakiplerine kıyasla daha düşük yakıt fiyatı koruma (hedging) oranına sahip olmasının, yükselen yakıt fiyatları karşısında şirketin kâr marjları üzerinde baskı oluşturabileceğini değerlendirdi.
Kuruluş ayrıca, THY'nin kira giderleri öncesi faaliyet kârına (EBITDAR) göre kaldıraç oranının 2026 yılında 4,8 kata yükseleceğini ve bunun negatif not hassasiyeti eşiğinin üzerine çıkacağını öngördü.
2027'de iyileşme beklentisi
Fitch, buna rağmen "Durağan" görünümün, 2027 yılında yakıt maliyetlerinin gerilemesiyle birlikte şirketin EBITDAR kaldıraç oranının yeniden not hassasiyeti seviyelerinin altına ineceği beklentisini yansıttığını belirtti.
Ancak kuruluş, bu iyileşme için hareket alanının sınırlı olduğuna dikkat çekerek, beklentilerden sapılması halinde THY'nin kredi notu üzerinde aşağı yönlü baskı oluşabileceği uyarısında bulundu.
