Yüksek faiz oranlarının uygulandığı dönemlerde yatırımcıların aklındaki en büyük soru işareti olan "Birikimlerimi TL mevduatında mı değerlendirmeliyim, yoksa dolara mı geçmeliyim?" tartışmasına Eski Hazine Müsteşarı Dr. Mahfi Eğilmez'den çarpıcı bir hesaplama geldi.
Haber3.com olarak ünlü ekonomistin kişisel blogunda yayımladığı son analizden derlediğimiz bilgilere göre; getiri hesabı yaparken yalnızca mevduat faizine bakarak karar vermek yatırımcıyı ağır zararlara uğratabilir.
Eğilmez, yatırımcıların üstlendiği kur riskine dikkat çekerek, asıl odaklanılması gereken noktanın faiz gelirinin döviz kurundaki artışı karşılayıp karşılamadığı olduğunun altını çizdi.
Senaryonun Temeli
Bir yıl önce 500 bin TL'si bulunan bir yatırımcının parasını yüzde 36 net faizle bir yıl vadeli TL mevduata yatırdığı ve o tarihte dolar kurunun 40 TL (12 bin 500 dolar) olduğu varsayılmıştır.
Faiz Kazancı ve Doların Durumu
Bir yılın sonunda yüzde 36 net faizle ana para 680 bin TL'ye ulaşmaktadır. Eğer aynı dönemde dolar kuru 47 TL'ye çıkarsa, bu tutarın karşılığı yaklaşık 14 bin 468 dolara ulaşmakta; yatırımcı dolar bazında yaklaşık yüzde 15,7 getiri elde ederek TL'de kalmanın avantajını yaşamaktadır.
Başa Baş Noktası
Eğilmez'in hesabına göre işlem maliyetleri hariç tutulduğunda, yüzde 36 net faiz getirisinin dolar karşısındaki başa baş noktası kurun 54,40 TL'ye çıkmasıdır. Bu durumda 12 bin 500 dolarlık varlık korunmuş olmaktadır.
Kritik Yüzde 34 Eşiği: Döviz alım-satım makası, komisyonlar ve diğer reel işlem maliyetleri hesaba katıldığında ise pratikteki başa baş eşiği yüzde 34'e gerilemektedir.
Kazanç Formülü
Faiz Getirisi mi, Kur Artışı mı? Tasarruf sahiplerinin sadece faiz geliri elde etmediğini, arka planda ciddi bir kur riski de üstlendiğini belirten Eğilmez, sonucu net bir özetle ortaya koydu:
Kur artışı yüzde 34'ün altında kalırsa TL mevduatı dolar bazında yatırımcısına net avantaj sağlıyor.
Kur artışı yüzde 34 civarında gerçekleşirse yatırımcı elindeki dolar miktarını ancak koruyabiliyor.
Kur artışının yüzde 34'ü aşması halinde ise TL'de kalanlar için dolar bazında erime ve kayıp ortaya çıkmaya başlıyor.
Mahfi Eğilmez'in yazısının tamamı için...
