HSBC, 2026 yılı ortalama altın fiyatı tahminini ons başına 4.864 dolardan 4.560 dolara düşürdü. Buna karşın banka, yıl sonu fiyat hedefini 4.750 dolar olarak korudu.
HSBC Baş Değerli Metaller Analisti James Steel, ayrıca 2027 yıl sonu hedefini 5.025 dolar, 2028 ve 2029 tahminlerini ise sırasıyla 5.200 ve 5.300 dolar seviyesinde sabit tuttu.
Bankaya göre, ortalama fiyat tahminindeki aşağı yönlü revizyon kısa vadeli görünümü yansıtırken, yıl sonu hedefinin korunması altına yönelik uzun vadeli iyimser bakışın sürdüğünü gösteriyor.
Yüksek faiz ve güçlü dolar kısa vadede baskı oluşturuyor
HSBC, ABD tahvil faizlerindeki yükseliş ve güçlü doların kısa vadede altın fiyatları üzerinde baskı oluşturmaya devam ettiğini belirtti.
Banka, faiz getirisi olmayan altının, yükselen reel tahvil faizleri nedeniyle cazibesinin azaldığını, güçlü doların ise altını diğer para birimlerini kullanan yatırımcılar açısından daha pahalı hale getirdiğini ifade etti.
HSBC analistleri Willem Sels ve Lucia Ku, mevcut koşullarda altının kısa vadede yüksek reel faizler ve güçlü dolar nedeniyle yatay seyir izleyebileceğini değerlendirdi.
Banka, 2026 yılının geri kalanında altının 3.800-4.700 dolar bandında işlem görmesini bekliyor.
Merkez bankalarının talebi sürüyor
HSBC, altının uzun vadeli görünümünü destekleyen en önemli unsurun merkez bankalarının alımları olmaya devam ettiğini vurguladı.
Dünya Altın Konseyi verilerine göre merkez bankaları, 2026'nın ilk çeyreğinde net 244 ton altın alımı gerçekleştirdi. Bu miktar geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 3 artış gösterirken, son beş yılın çeyreklik ortalamasının da üzerinde gerçekleşti.
HSBC, 2026 yılı için 680 ton, 2027 yılı için ise 850 ton merkez bankası altın talebi beklentisini değiştirmedi.
Jeopolitik riskler ve kamu borçları destekleyici
Banka, artan bütçe açıkları, yükselen kamu borçları, merkez bankalarının rezerv çeşitlendirme eğilimi ve jeopolitik risklerin altını destekleyen temel unsurlar olmaya devam ettiğini belirtti.
James Steel, İran kaynaklı jeopolitik gelişmelerin altın fiyatları üzerindeki etkisinin geçici olacağını ifade ederken, yılın ikinci yarısında ETF çıkışlarının yavaşlamasıyla birlikte yapısal destekleyici faktörlerin yeniden ön plana çıkabileceğini değerlendirdi.
Uzun vadeli görünüm korunuyor
HSBC, kısa vadeli dalgalanmalara rağmen altının yapısal yükseliş hikayesinin değişmediğini vurguladı.
Bankaya göre, merkez bankalarının güçlü alımları, rezerv çeşitlendirme eğilimi, artan küresel borç yükü ve portföy çeşitlendirme ihtiyacı orta ve uzun vadede altın fiyatlarını desteklemeye devam edecek. Buna karşın kısa vadeli fiyat hareketlerinde ABD Merkez Bankası'nın (Fed) para politikası, tahvil faizleri ve doların seyri belirleyici olmayı sürdürecek.
Gümüşte arz açığı dikkat çekiyor
HSBC değerlendirmesinde altın-gümüş rasyosundaki yükselişe de dikkat çekildi.
Yaklaşık 70:1 seviyesinde bulunan altın-gümüş rasyosunun, yaklaşık 65 olan 50 yıllık ortalamanın üzerinde olduğu belirtilirken, Silver Institute verilerine göre gümüş piyasasının üst üste altıncı yılında da arz açığı vermesinin beklendiği ifade edildi.
Bankaya göre gümüş, yüksek faizlerin ekonomik büyüme beklentilerini zayıflatması nedeniyle altına kıyasla daha zayıf performans gösterse de, uzun vadeli arz-talep dinamikleri değerli metale destek vermeyi sürdürüyor.
