İLKAY AKKAYA / NEFES
Yılın ilk yarısında altın piyasasında yaşanan sert dalgalanmalar sadece yatırımcıların değil, dünyanın en büyük yatırım bankalarınıda yanılttı. Yılın başında merkez bankalarının güçlü alımları, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz indirimi beklentileri ve küresel belirsizliklerle tarihi zirvelere çıkan ons altın, ilerleyen aylarda Orta Doğu’da artan jeopolitik risklerle yükselişini sürdürdü. Ancak ABD ile İran arasında tansiyonun düşmesi, Hürmüz Boğazı’na ilişkin arz endişelerinin azalması ve Fed’in faiz indirimlerini öteleyeceği beklentisinin güçlenmesiyle yönünü sert biçimde aşağı çevirdi. Fiyatlardaki bu hızlı değişim, UBS, Citigroup ve Bank of America (BofA) gibi dev yatırım bankalarının birkaç ay arayla tahminlerini revize etmek zorunda kalmasına yol açtı.
DALGALI SEYRETTİ
Ons altın yıla 4 bin 361 dolardan başladı. Güvenli liman talebi ve küresel belirsizliklerin etkisiyle 29 Ocak’ta 5 bin 662 dolarla yılın zirvesini görerek yılbaşına göre yaklaşık yüzde 30 değer kazandı. Ancak yükseliş kalıcı olmadı. Orta Doğu’da ateşkes beklentilerinin güçlenmesi, ABD ile İran arasında tansiyonun görece düşmesi, Fed’in sıkı para politikası mesajlarını koruması, doların güçlenmesi ve ABD tahvil faizlerindeki yükselişle altın sert satışlarla karşılaştı. 30 Haziran’da 3 bin 995 dolarla yılın en düşük seviyesine gerileyen ons altın, 16 Temmuz itibarıyla 4 bin 40 dolar seviyesinde bulunuyor. Böylece altın yıl içindeki zirvesine göre yaklaşık yüzde 29, yılbaşına göre ise yüzde 7’nin üzerinde değer kaybetti.
Altındaki yön değişimini ilk fiyatlayan kurumlardan biri UBS oldu. Banka, nisan ayında yükseliş beklentisini koruyarak haziran için 5 bin 200 dolar, eylül için 5 bin 400 dolar ve yıl sonu için 5 bin 900 dolar hedefi açıkladı. Ancak yalnızca bir ay sonra yayımlanan raporda, ABD tahvil getirilerindeki yükseliş ve güçlü doların altın üzerindeki baskısını gerekçe göstererek yıl sonu tahminini 5 bin 500 dolara, 2026 ortalama fiyat beklentisini ise 5 bin 200 dolardan 5 bin dolara düşürdü. Banka buna rağmen uzun vadeli yükseliş beklentisini korudu.
İKİ KEZ AŞAĞI ÇEKTİ
Citigroup da yıl boyunca beklentilerini değiştirmek zorunda kalan bankalar arasında yer aldı. Banka, Ocak ayında kısa vadede ons altının 5 bin dolar seviyesine ulaşacağını öngörüyordu. Ancak piyasalardaki yön değişiminin ardından önce tahminini 4 bin 300 dolara indirdi. Son olarak Haziran raporunda üç aylık hedefini 4 bin dolara çekti. Buna karşın 6-12 aylık döneme ilişkin 4 bin 500 dolar beklentisini korudu. Bank of America ise Temmuz raporunda 2026 yılı ortalama altın fiyatı tahminini yüzde 14 düşürerek 4 bin 360 dolara revize etti. Buna rağmen banka uzun vadeli yükseliş senaryosundan vazgeçmedi. Michael Widmer liderliğindeki emtia araştırma ekibi, yılın başında yayımladığı raporda altının orta ve uzun vadede 6 bin dolar seviyesine ulaşabileceğini öngörmüştü.
Sert satış dönemi sona erdi
Saxo Bank Emtia Stratejisi Başkanı Ole Hansen, altın piyasasında sert satış dalgasının büyük ölçüde sona erdiğini ancak güçlü alımların henüz başlamadığını belirtti. Hansen, ons altının 4 bin dolar üzerinde tutunmasının yeni bir konsolidasyon sürecine işaret edebileceğini söyledi. Kısa vadede altının 3 .950-4.200 dolar bandında hareket etmesini beklediklerini ifade eden Hansen, merkez bankalarının sürdürdüğü alımların altın için önemli bir yapısal talep oluşturduğunu vurguladı. Rapora göre, 4.200 doların aşılması yatırımcıların enerji şoklarının ekonomik etkilerine odaklandığını gösterecek. 3.950 doların altına gerileme, yükselen tahvil faizleri, güçlü dolar ve enflasyon endişelerinin altın üzerinde baskı kurduğuna işaret edecek.
