Bank of America'da (BofA) Savita Subramanian liderliğindeki stratejistler, 5 Haziran tarihli notlarında “çok fazla uyarı işareti” bulunduğunu belirterek yatırımcılara “kâr realizasyonu” tavsiyesinde bulundu.
ABD bankasının stratejistlerine göre, ayı piyasasına işaret eden göstergelerin yaklaşık yüzde 70’i son dönemde tetiklendi. Bu oran, geçmiş piyasa zirvelerinde gözlenen ortalamayla uyumlu. Subramanian, gösterge S&P 500 Endeksi’nin 20 ölçütün 17’sine göre “istatistiksel olarak pahalı” olduğunu ve sekiz ölçütte teknoloji balonu dönemindeki seviyelere kıyasla yüksek işlem gördüğünü belirtti.
AŞIRI SPEKÜLASYON İŞARETİ
Söz konusu göstergeler arasında tüketici güveni verileri, büyüme beklentileri, birleşme ve satın alma skorları, kredi stresi ve sıkılaşan finansal koşullara ilişkin göstergeler yer alıyor. Bunlardan biri olan Fed’in Kıdemli Kredi Yetkilileri Anketi, SLOOS, mayıs ayında yayımlanmış ve tüketici talebindeki zayıflamanın sürdüğünü göstermişti. Ayrıca, yüksek fiyat/kazanç oranına sahip hisselerin düşük çarpanlı hisselere geniş farkla öncülük etmesi, stratejistlere göre “aşırı spekülasyon” işareti olarak öne çıkıyor.
Subramanian, teknoloji sektörü içinde en iyi ve en kötü performans gösteren beşte birlik dilimler arasındaki farkın Şubat 2000’den bu yana en geniş seviyeye ulaştığını belirtti. S&P 500’deki güçlü performansın “içerideki gerilimi maskelediğini” ifade eden Subramanian, endeksteki en iyi ve en kötü performans gösteren yüzde 10’luk gruplar arasındaki üç aylık getiri farkının Covid sonrası dönemin en yüksek seviyesine çıktığını söyledi. Bu değerlendirmede 1986’dan mayıs ayına kadar olan veriler esas alındı.
GÖSTERGELERDE BOZULMA
Bazı teknoloji hisselerinde kaldıraç, değerleme ve sermaye yoğunluğu gibi temel göstergeler sağlıklı görünmeyi sürdürüyor. Ancak BofA’nın kasım ayında yaptığı analizden bu yana göstergelerin çoğunda bozulma görüldü. Subramanian, özellikle “nakit akışı dönüşümünün yatay seyrettiğini, yatırım yapılabilir kredi ve hisse arzının arttığını, piyasa değerine oranla geri alımların yavaşladığını ve hiper ölçekli şirketlerde sermaye harcamalarının faaliyet nakit akışına oranının yıl sonuna kadar yaklaşık yüzde 100’e ulaşmasının beklendiğini” belirtti. Bu oran 2023’te yüzde 40 seviyesindeydi.
Subramanian, “Aşırı fiyat hareketleri artan istikrarsızlığa işaret edebilir” uyarısında bulundu.
Buna karşın BofA’ya göre, tekil hisse senetleri genel endeksten daha iyi performans gösterebilir.
Subramanian, “S&P 500 hisselerinde fırsat görüyoruz, ancak genel piyasa değeri ağırlıklı endekste değil” dedi. Subramanian’ın S&P 500 için yıl sonu hedefi 7 bin 100 seviyesinde bulunuyor. Endeks pazartesi günü yüzde 0,3 yükselişle yaklaşık 7 bin 406 seviyesinden kapandı.
