Altında 4 bin dolar savaşı: Gram ve ons altın ne kadar oldu?

Altın piyasalarında gözler tamamen Fed’in yol haritasına ve Orta Doğu’da yeniden alevlenen jeopolitik risklere çevrilmiş durumda. Haziran ayı enflasyon verisinin beklentilerin altında kalmasıyla nefes alan piyasalar, değişen makroekonomik dinamiklerle birlikte yeniden baskı altına girmeye başladı. Son ekran görüntülerinden elde edilen verilere göre ons altın günlük bazda yüzde 0,33 yükselişle 3 bin 989 dolar seviyesinde dengelenmeye çalışırken, gram altın ise yüzde 0,50 değer kazancıyla 6 bin 50 TL seviyesinden işlem görüyor. FED BEKLENTİLERİ VE YANILTICI ENFLASYON İLLÜZYONU Altın fiyatlarının yönünü tayin eden en kritik gündem maddesi, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz politikasına ilişkin beklentiler olmaya devam ediyor. Geçtiğimiz dönemde haziran ayı enflasyon verisinin beklentilerin altında gerçekleşmesi, piyasalarda Fed'in faiz artırımı konusunda acele etmeyeceği algısını kuvvetlendirmişti. Bu algının güçlenmesiyle birlikte ABD tahvil getirileri gevşemiş ve dolar endeksinde hafif de olsa bir geri çekilme yaşanmıştı. Yaşanan bu geçici rahatlama dalgası, ons altın fiyatlarının 4 bin dolar seviyesinin altında kalıcı bir taban oluşturmamasında en önemli destekleyici unsur olarak karşımıza çıkmıştı. Ancak son gelişmeler, haziran enflasyonunda görülen bu iyimserliğin yanıltıcı olabileceğini net bir şekilde ortaya koyuyor. ABD-İRAN GERGİNLİĞİ VE PETROLÜN ENFLASYONA ETKİSİ Yakın geçmişte sağlanan ABD-İran mutabakatı, petrol fiyatlarında sert düşüşleri beraberinde getirmişti. Akaryakıt ve genel enerji maliyetlerini doğrudan aşağı çeken bu düşüş, enflasyonu gerileten en temel makro faktörlerden biri olmuştu. Fakat bugün gelinen noktada, ABD ile İran arasındaki çatışma ortamının yeniden şiddetlendiği bir sürece girmiş bulunuyoruz. Jeopolitik risklerin tırmanmasıyla birlikte doğal bir refleks olarak petrol fiyatları da yukarı yönlü hareketini hızlandırıyor. Hürmüz Boğazı'nın güvenliği ve buna bağlı olarak enerji arzında yaşanabilecek aksamalar, küresel enflasyonist baskıyı diri tutuyor. Bu tablo, Fed'in yıl sonuna kadar bir ya da iki adet ek faiz artırımı yapma olasılığını masada ve son derece canlı tutmasına neden oluyor. TAHVİL GETİRİLERİ YÜKSEK, REEL GETİRİ TRENDİ KORUNUYOR Söz konusu makroekonomik hikayenin eşliğinde, ABD tahvil getirileri küresel piyasalarda hala yüksek seviyelerde kalmayı sürdürüyor. Kısa vadeli dinamikleri yansıtan 2 yıllık tahvil getirileri yüzde 4,10 seviyesinin üzerinde seyrederken, uzun vadeli gösterge niteliğindeki 10 yıllıkların getirisi ise yüzde 4,50 sınırının üzerinde katı ve güçlü bir görünüm sergilemeye devam ediyor. Tahvil faizlerindeki bu güce paralel olarak reel getirilerdeki yükseliş trendi de kesintisiz bir şekilde korunuyor. Faiz getirisinden mahrum olan sarı metal, alternatif maliyetinin bu denli yüksek kalması nedeniyle baskılanıyor ve anlık fiyatlamalarda ons altın fiyatının yeniden 4 bin dolar sınırının aşağısını test ettiğini izliyoruz. TEKNİK GÖRÜNÜMDE NEGATİF SEYİR VE KRİTİK SEVİYELER Teknik açıdan bakıldığında, sarı metalin 4 bin 200 dolar direnç seviyesinin altında kaldığı sürece, 5 bin 419 dolar zirvesinin görülmesinden bu yana başlattığı ana düşüş trendini sürdürdüğünü bilmek gerekiyor. Dolayısıyla, bu kritik direnç seviyesinin altında kalındığı her senaryoda, satış baskısının 3 bin 660 dolar seviyesine kadar derinleşme ihtimali masada kalmaya devam edecektir. Ons altın cephesinde temel makro dinamikler ve küresel likidite koşulları destekleyici bir forma bürünmediği takdirde, teknik görünümün de negatif tarafta kalmaya meyilli olduğunu hatırlatmakta fayda var. Önümüzdeki süreçte ABD-İran gerginliği ekseninde Hürmüz Boğazı’ndaki gelişmeler ve petrol fiyatlarının seyri, Fed’in para politikası yol haritasını doğrudan etkileyeceği için altın fiyatlarının kaderini belirleyecek en önemli anahtar olacaktır.