Capital Economics'ten Türkiye raporu: Büyüme yavaşlayacak, faiz indirimleri kapıda

Londra merkezli ekonomik araştırma kuruluşu Capital Economics, Türkiye ekonomisine ilişkin kapsamlı bir analiz yayımladı. "Bölgesel gevşeme döngüsünde gidilecek daha fazla yol var" başlığını taşıyan raporda, Türkiye ekonomisinin önümüzdeki dönemde daha zayıf bir büyüme sürecine gireceği öngörüldü. Kurum, ekonomik aktivitedeki bu yavaşlamaya rağmen, enflasyondaki düşüş trendinin Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasına (TCMB) yılın ilerleyen dönemlerinde faiz indirimlerine yeniden başlaması için gerekli manevra alanını sağlayacağını savundu. Dönem / Gösterge Ekonomik Büyüme (GSYH) Yıllık Ortalama Enflasyon Politika Faizi (Yıl Sonu) Dolar/TL Kuru (Yıl Sonu) 10 Yıllık Tahvil Faizi (Yıl Sonu) Mevcut / 2025 %3,6 (2025 Büyümesi) %34,9 %37,00 — %30,9 2026 Sonu %2,5 %30,8 %36,00 53,00 %29,0 2027 Sonu %3,0 %22,0 %27,00 60,00 %28,0 2028 Sonu %3,0 %17,3 %22,00 — — BÜYÜME VE ENFLASYON GÖRÜNÜMÜ Raporda yer alan makroekonomik tahminlere göre, Türkiye ekonomisinde bir ivme kaybı yaşanması bekleniyor. Ekonominin 2025 yılındaki yüzde 3,6'lık büyüme performansının ardından, 2026 yılında yüzde 2,5 seviyesine gerileyeceği tahmin ediliyor. Bu yavaşlamanın geçici olacağını öngören Capital Economics, ekonomik büyümenin 2027 ve 2028 yıllarında yeniden toparlanarak yüzde 3,0 düzeyine geri döneceğini raporladı. Enflasyon cephesinde ise kademeli bir geri çekilme öngörülüyor. Raporda, 2025 yılında yüzde 34,9 olan yıllık ortalama enflasyonun, 2026'da yüzde 30,8'e, 2027'de yüzde 22,0'ye ve 2028 yılında ise yüzde 17,3 seviyesine kadar gerileyeceği tahmin edildi. PARA POLİTİKASI VE PİYASA BEKLENTİLERİ Capital Economics analistleri, enflasyondaki düşüşün Merkez Bankasının elini rahatlatacağını ve bu yıl içinde faiz indirimlerinin önünü açacağını belirtiyor. Halihazırda yüzde 37,00 seviyesinde bulunan politika faizinin, Aralık 2026'da 100 baz puanlık bir indirimle yüzde 36,00'ya çekilmesi bekleniyor. Gevşeme adımlarının sonraki yıllarda da süreceğini öngören kuruluş, politika faizinin 2027 yılı sonunda yüzde 27,00'ye, 2028 yılı sonunda ise yüzde 22,00'ye kadar ineceğini tahmin etti. Finansal piyasalara yönelik beklentilerini de paylaşan kurum, Dolar/TL kurunun 2026 yıl sonunda 53,00, 2027 yıl sonunda ise 60,00 seviyesinde dengeleneceğini öngörüyor. Ayrıca mevcut durumda yüzde 30,9 seviyesinde olan 10 yıllık Türk devlet tahvili faizlerinin, 2026 sonunda yüzde 29,0'a, 2027 sonunda ise yüzde 28,0'a gerilemesi bekleniyor. ENERJİ ŞOKLARI VE JEOPOLİTİK RİSKLER Raporda Türkiye'nin yapısal kırılganlıklarına da dikkat çekilerek, ülkenin gelişmekte olan Avrupa ülkeleri arasında enerji şoklarına karşı en hassas ekonomi olduğunun altı çizildi. Küresel enerji fiyatlarının yeniden tırmanışa geçmesi durumunda, Türkiye'nin ödemeler dengesi üzerindeki baskının şiddetlenebileceği ve bu durumun ekonomiyi yeni bir krize sürükleyebileceği uyarısı yapıldı. Madalyonun diğer yüzünde ise petrol fiyatlarında yaşanabilecek olası bir gerilemenin, döviz rezervleri ve cari denge üzerindeki yükü hafifleterek para politikasına ciddi bir hareket alanı açabileceği aktarıldı. Son olarak, jeopolitik risklerin de masada olduğunu belirten Capital Economics, ABD ile İran arasındaki anlaşmanın çökme ihtimalini, bölgedeki diğer ülkelere kıyasla Türkiye için çok daha ağır ekonomik sonuçlar doğurabilecek en kritik risk faktörü olarak nitelendirdi.