Şu anda İran savaşı ve petrol fiyatlarının yarattığı belirsizlik ortamı ile bu şartların tüm dünyada enflasyonu yukarı itiyor olması, yükselen enflasyonun merkez bankalarını faiz artırımına zorlaması nedeniyle altın ve doğal olarak gümüş fiyatları aslında kalıyor. Tüm dünyada dolar endeksi (DXY) ile ABD tahvil faizleri ve sonuçta dolar yükseliyor.
Ancak ABD’nin yaklaşık 39 trilyon dolar civarında ve GSYH’sinin yaklaşık yüzde 123-125’i oranındaki devasa federal borcu dikkate alındığında, bu durum orta ve uzun vadede sürdürülebilir görünmüyor. FED’in faizleri uzun süre yüksek tutması pek mümkün değil. Borcu çevirebilmek için ekonomik canlılığa, düşük faizlere ve zayıf dolara ihtiyaçları var. Bu süreç kaçınılmaz olarak başlamak zorunda. Bu dönem başladığı anda ise, faiz getirisi olmadığı için bugün baskılanan altın fiyatlarında ciddi bir yükseliş trendinin başlaması kaçınılmaz olacaktır.
Gümüş, sanayide de kullanılan bir metal olduğu için, tüm dünyada yaşanmakta olan enflasyonist etkilerin azalması ve yatırımların artmaya başlamasıyla birlikte yükselişe geçecektir. Özellikle güneş enerjisi panelleri ve elektrikli araçlar başta olmak üzere, gümüş talebi artmaya devam edecektir. Ayrıca Çin ve Hindistan kaynaklı talep de artarak devam edecektir. Hem sanayi kullanımı hem de mücevher ve geleneksel kullanım olarak bu iki ülke, çok büyük gümüş ithal eden ülkelerdir.
Hong Kong Altın Borsası'nın da önümüzdeki üç yıl içinde altın rezervlerini, bin 800 ton altın ithal ederek 2 bin tona çıkarma planları olduğu biliniyor. Çin Merkez Bankası ise zaten düzenli olarak altın alarak rezervlerini çeşitlendiriyor. Çin, bunu yaparken yatırımcıları fiziksel altına yönlendiriyor ve kâğıt üzerindeki sözleşmelerden kaynaklanan kontrat altınını kısıtlıyor.
Bu gelişme, elindeki fiziksel altın stokunu sürekli artıran Çin'e gelecekte altın fiyatları üzerinde daha fazla fiyatlandırma gücü verecek. Çin'in en çok istediği gelişme de zaten bu. Değerli metal fiyatlarının FED politikalarından bağımsız olarak global arz ve talebe göre belirlenmesi, FED'in ve Londra külçe piyasasının bu alandaki hâkimiyetinin sona ermesi.
Diğer taraftan, merkez bankalarının altın alımları yavaşlamış değil; alımlar hâlâ tarihsel olarak oldukça güçlü seviyelerde. Son durum itibariyle, 2026 yılının ilk çeyreğinde merkez bankaları toplam 244 ton altın satın aldı. Bu rakam, geçen yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 3'lük bir artış anlamına geliyor. En fazla alımı 31 ton ile Polonya, 25 ton ile ise Özbekistan yaptı. Çin, Haziran 2026'da yaklaşık 15 ton altın alarak rezervlerini son 20 aydır kesintisiz biçimde artırmayı sürdürdü. Bu, Çin'in Ekim 2023'ten bu yana yaptığı en büyük alımdı.
Daha da önemlisi Dünya Altın Konseyi’nin 2026 anketine göre:
- Merkez bankalarının yüzde 89’u önümüzdeki 12 ayda küresel altın rezervlerinin artacağını düşünüyor.
- Ankete katılan ülkelerin yüzde 45’i kendi merkez bankalarının da altın rezervlerini artıracağını belirtiyor.
Bu oranlar şimdiye kadarki en yüksek seviyelerden biri.
Sonuç olarak; kısa vadede altın fiyatlarını, FED, DXY (Dolar Endeksi) ve ABD tahvil faiz oranları belirlemeye devam etse de uzun vadede merkez bankalarının sürekli alıcı olması altın için çok güçlü bir temel destek oluşturuyor.
Dünya Altın Konseyi, son dört yılda merkez bankalarının yılda ortalama 1.000 ton altın aldığını, bu alımın önceki 10 yıl ortalamasının yaklaşık iki katı olduğunu belirtiyor.
Bütün bu sayılan gelişmeler, orta ve uzun vadede de altın ve gümüş fiyatlarını destekleyecek faktörler olarak öne çıkmaktadır.
Yazıda anlatılanlar ve yorumlar genel çerçeve niteliğinde olup, yatırım tavsiyesi değildir.
