HSBC, Bank of America ve JPMorgan, ABD Merkez Bankasının daha şahin bir politika izleyebileceği beklentisiyle 2026 yılı ortalama altın fiyatı tahminlerini düşürdü. Ancak bankalar, yıl sonu ve uzun vadeli hedeflerinde daha iyimser bir tablo çizmeyi sürdürüyor.
Altının ons fiyatı 10 Temmuz itibarıyla 4 bin 103 dolar civarında işlem görüyor. Bu seviye, 28 Ocak’ta kaydedilen 5 bin 589,38 dolarlık rekorun yaklaşık yüzde 27 altında.
HSBC TAHMİNİNDE BÜYÜK DÜŞÜŞ
HSBC Baş Değerli Metaller Analisti James Steel, bankanın 2026 yılı ortalama altın fiyatı tahminini 4 bin 864 dolardan 4 bin 560 dolara indirdi.
Banka, 2027 yılı ortalama fiyat tahminini de 5 bin dolardan 4 bin 925 dolara çekti. Buna karşın 2026 yıl sonu hedefi 4 bin 750 dolar, 2027 yıl sonu hedefi ise 5 bin 25 dolar seviyesinde bırakıldı.
HSBC’nin 2028 ve 2029 yıllarına ilişkin tahminleri de değişmedi. Banka, söz konusu yıllar için sırasıyla 5 bin 200 dolar ve 5 bin 300 dolarlık fiyat öngörüsünü korudu.
HSBC’ye göre altın, 2026’nın geri kalanında 3 bin 800 ile 4 bin 700 dolar arasında hareket edebilir. Bankanın yıl sonu beklentisi ise yaklaşık 4 bin 750 dolar.
Tahminlerdeki değişimin temelinde ABD para politikasına ilişkin beklentiler ve doların değer kazanması var. Fed’in daha şahin davranması, faiz getirisi bulunmayan altının yatırımcı açısından cazibesini azaltıyor. Güçlü dolar da başka para birimlerini kullanan yatırımcılar için altını daha pahalı hale getiriyor.
YIL SONU HEDEFİ NEDEN DEĞİŞMEDİ?
HSBC’nin ortalama fiyat tahminini düşürmesine rağmen yıl sonu hedefini koruması dikkat çekiyor. Bu tablo, bankanın altının bir süre mevcut seviyelerde kaldıktan sonra yeniden toparlanabileceğini düşündüğünü gösteriyor.
Banka, merkez bankalarının 2026 yılında 680 ton, 2027’de ise 850 ton altın alacağı tahminini değiştirmedi.
HSBC ayrıca yılın ilk yarısında görülen yoğun altın fonu satışlarının ikinci yarıda kısmen tersine dönebileceğini değerlendiriyor. Küresel bütçe açıkları, devlet tahvili piyasalarındaki baskı ve jeopolitik gelişmeler de altını destekleyebilecek başlıklar arasında yer alıyor.
BANK OF AMERİCA DA BEKLENTİSİNİ DÜŞÜRDÜ
Bank of America, 2026 yılı ortalama altın fiyatı tahminini yüzde 14 aşağı çekti. Bankanın daha önce 5 bin 93 dolar olan tahmini, 4 bin 360 dolara indirildi.
Bu değişikliğin arkasında yine Fed’in daha şahin bir politika izleyebileceği beklentisi bulunuyor. Yüksek enerji fiyatlarının enflasyonu canlı tutabileceği ve bunun Fed’i faiz artırımına yöneltebileceği düşünülüyor. Açıkçası bu ihtimal, altının kısa vadeli görünümü üzerinde ciddi bir baskı oluşturuyor.
Buna rağmen Bank of America, Fed’in sıkılaşma sürecinin sona ermesinin ardından altının ons fiyatının 6 bin dolara ulaşabileceği tahminini korudu.
Banka, mevcut revizyonu uzun vadeli yükseliş beklentisinden vazgeçmek olarak değil, yükselişin biraz daha ileri bir tarihe ötelenmesi olarak değerlendiriyor.
Bank of America’nın analizine göre Çin Merkez Bankası, haziran ayında 14,93 ton altın aldı. Bu miktar, Ekim 2023’ten bu yana görülen en yüksek aylık alım oldu.
Böylece Çin Merkez Bankasının kesintisiz altın alım süresi 20 aya ulaşırken, toplam rezervleri 2 bin 346 tona çıktı.
Dünya Altın Konseyinin haziran ayında yayımladığı merkez bankaları araştırması da altın talebinin sürebileceğine işaret ediyor. Araştırmaya katılanların yüzde 89’u, küresel resmi altın rezervlerinin önümüzdeki 12 ay içinde artacağını düşünüyor. Merkez bankalarının yüzde 45’i ise kendi rezervlerini artırmayı planlıyor.
JPMorgan Küresel Araştırma Birimi de 2026 yılı ortalama altın fiyatı tahminini 5 bin 708 dolardan 5 bin 243 dolara düşürdü.
Banka, 2026’nın son çeyreği için ortalama 6 bin dolarlık fiyat öngörürken, 2027 yıl sonu tahminini 6 bin 300 dolar olarak açıkladı.
JPMorgan Emtia Araştırmaları Başkanı Greg Shearer, altının teknik görünümüne ilişkin de dikkat çeken değerlendirmelerde bulundu. Shearer’a göre altın, 200 günlük hareketli ortalamasının üzerinde kalırken 50 günlük hareketli ortalamasının altında sıkışmış durumda.
Shearer, enerji fiyatlarının beslediği enflasyonun Fed’i yeniden faiz artırımına yöneltebileceği endişesi nedeniyle yatırımcı ilgisinin azaldığını belirtti.
JPMorgan’a göre merkez bankalarının altın alımları, orta ve uzun vadeli yükseliş beklentisinin en güçlü dayanaklarından biri olmaya devam ediyor.
Merkez bankalarının altın alımları 2021-2025 döneminde çeyrek başına ortalama 225 tona ulaştı. Bu rakam, 2016-2020 dönemindeki ortalamanın yaklaşık iki katına karşılık geliyor.
Resmi verilere göre 2026’nın ilk çeyreğinde net alımlar yalnızca 16 ton seviyesinde kaldı. Ancak Dünya Altın Konseyi, bildirim zorunluluğu bulunmayan işlemleri de hesaba kattığında gerçek alımların ilk çeyrekte 244 tona ulaştığını tahmin ediyor.
Bu miktar, 2025’in son çeyreğinde kaydedilen 208 tonluk alımın da üzerinde.
JPMorgan ayrıca Çin’in ilk çeyrekteki net altın ithalatının önceki çeyreğe göre yaklaşık üç kat artarak 317 tona yükseldiğini bildirdi.
Üç bankanın tahminlerinde de kısa vadeli görünüm açısından en önemli risk Fed’in faiz politikası olarak öne çıkıyor.
ABD’de güçlü büyüme ve istihdamın yüksek enflasyonla birlikte devam etmesi halinde Fed’in faiz artırması gündeme gelebilir. Böyle bir senaryo, doların ve tahvil getirilerinin yükselmesine neden olarak altın üzerindeki baskıyı artırabilir.
