Bu yılın geri kalanında artık ABD’nin faiz artışlarında Avrupa’yı geride bırakacağını öngören yatırımcılar, euronun daha güçlü seyredeceğine yönelik pozisyonları terk etmeye başladı.
Yatırımcılar, 2026’da Fed’in faiz artışı yapacağını fiyatlamaya başlarken, Avrupa Merkez Bankası’ndan (AMB) gelecek bir artışı artık %100 ihtimal olarak fiyatlamadıkları için euro bu ay şimdiden bir yılın en düşük seviyesine geriledi.
JPMorgan, Morgan Stanley ve Bank of New York Mellon gibi kurumlar, euro/dolar’ın önümüzdeki yıl %3’ün üzerinde değer kaybederek 1,10 seviyesine gerileyebileceğini düşünüyor. Bu ay %2,4 oranında değer kaybeden parite, bu sabah itibarıyla 1,1382 civarında işlem görüyor. Euro/dolar’ın bu yılın başında 1,2081 ile yaklaşık beş yılın en yüksek seviyesine ulaşmasıyla, bölgedeki politika yapıcılar ortak para biriminin değeri konusunda endişelerini dile getirmeye başlamışlardı.
Ancak İran’daki savaşın petrol fiyatlarını yükseltmesi ile euro değer kaybetti ve AMB’nin temkinli yaklaşımı euronun giderek daha da fazla gözden düşmesine neden oluyor. Morgan Stanley’de David Adams’ın da aralarında bulunduğu stratejistler, “Orta vadeli yatırımcılar dolar açığa satış pozisyonlarını kapatırken, spekülatif yatırımcılar ise ivme kazandıkça ‘üzerine yüklenebilir’, bu durumda euro/dolar paritesi 1,10’a çok kolay ulaşabilir” yorumunu yaptı. JPMorgan, 2027 ortası hedefini 1,10 dolara düşürdü ve Royal Bank of Canada da bu seviyeye gelecek yılın sonunda ulaşılacağını öngördü.
Bank of America ve Wells Fargo da tahminlerini aşağı yönlü revize etti. Bu tür tahminler genellikle piyasa eğilimlerine uyum sağlasa da, söz konusu düşüşler alışılmadık derecede keskin ve gelecek yıl için hala pariteyi 1,20 seviyesinde öngören Bloomberg anketindeki konsensüsü aşağı çekmeye başlıyor. Opsiyon piyasası da, özellikle uzun vadede, daha olumsuz bir havaya büründü. Piyasa algısı ve pozisyonlamanın bir göstergesi olan bir yıllık “risk reversal” pozisyonları, Mart 2025’ten bu yana euro için en olumsuz görünüme işaret eden seviyede.
Bu, yatırımcıların önümüzdeki yıl boyunca eurodaki ilave düşüşe karşı korunmak veya bu zayıflamaya yönelik pozisyon almak için daha fazla ödeme yapmaları gerektiği anlamına geliyor. Wells Fargo’dan Marcus Jennings, “Dolar çok yakın vadede kazançlarını konsolide edebilir, ancak şu anda bu işlemdeki ivmeye karşı koymak zor” dedi.
