Perşembe günü açıklanan yeni istihdam verileri, dünyanın en önde gelen gelişmiş ekonomilerinin birbirinden ayrışan seyrini gözler önüne seriyor; ABD'deki sert işe alım yavaşlaması, Avrupa işgücü piyasalarının tarihî direncine keskin bir tezat oluşturuyor.
ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu'na göre, tarım dışı istihdam Haziran ayında yalnızca 57 bin kişi arttı. Bu rakam, piyasaların 113 bin kişilik artış beklentisinin oldukça altında kaldı ve önceki ay yaratılan 172 bin yeni istihdamdan keskin bir gerilemeye işaret etti.
Genel istihdam artışındaki sert soğumaya rağmen, ABD'de işsizlik oranı beklenmedik şekilde %4,3'ten %4,2'ye inerek hafif bir iyileşme gösterdi.
Diğer göstergeler ise Amerikan ekonomisine dair daha nüanslı bir tablo çiziyor.
İlk işsizlik maaşı başvuruları hafta boyunca 215 bin düzeyinde tamamen sabit kalarak, yaklaşık 218 binlik hafif bir artış öngören analist tahminlerini boşa çıkardı. Buna karşılık, devam eden işsizlik maaşı başvuruları hafif gerileyerek 1,820 milyon beklentisinin altına inip 1,814 milyona düştü.
Atlantik'in öte yakasında ise Avrupa'daki istihdam görünümü dikkat çekici bir istikrar sergilemeye devam ediyor.
Eurostat tarafından yayımlanan verilere göre, Euro Bölgesi'nde işsizlik oranı Mayıs ayında %6,2 seviyesinde sabit kalarak para birliği için rekor düşük düzeyini korudu.
Bu oran, piyasa beklentileriyle birebir örtüşürken, kıta genelindeki daha geniş ekonomik belirsizliklere rağmen Avrupa işgücü piyasasındaki kalıcı sıkılığı da vurguluyor.
Merkez bankaları için sonuçları
Son istihdam raporları, hem ABD Merkez Bankası Fed hem de Avrupa Merkez Bankası ile onların para politikası görünümü açısından kritik bir dönemeçte geliyor.
ABD'de tarım dışı istihdamdaki sert yavaşlama, işgücü piyasasının nihayet sıkı finansal koşulların baskısı altında yumuşamaya başladığına dair güçlü kanıtlar sunuyor.
Fed, Haziran ayında faiz artırımlarına ara vererek, borçlanma maliyetlerini sabit tuttu ve karar vericilere önceki sıkılaştırma döngüsünün gecikmeli etkilerini değerlendirme alanı tanıdı.
Manşet işsizlik oranının %4,2'ye gerilemesi tabloyu bir miktar karmaşıklaştırsa da, 57 binlik zayıf istihdam artışı Fed'in temkinli duruşunu pekiştirecek nitelikte.
Analistler, istihdam verileri bu denli düşük gelmeye devam ederse, Fed'in 2026'da daha geniş çaplı bir ekonomik daralmayı önlemek için yılın ilerleyen dönemlerinde faiz indirimlerini tartışma baskısıyla karşı karşıya kalabileceğini belirtiyor. Ancak şimdilik, tek bir zayıf veri setinin yön değişikliği için yeterli olmayacağı görüşü ağır basıyor.
"İstihdamdaki bu hayal kırıklığı büyümede bir tökezleme olarak okunuyor ve ilk tepki faiz indirimlerini yeniden fiyatlamak oluyor. Tuzak da burada. İşsizlik oranı yeni düşüp %4,2'ye gerilemişken, şahin bir Fed'in tek bir zayıf istihdam verisini görmezden gelmek için yeterli gerekçesi var; beklenen rahatlama gelmeyebilir," dedi Theo'nun yatırım direktörü (CIO) Iggy Ioppe.
"Zayıf bir veri, faiz artırımı baskısını anında yumuşatır ve bunu manşet rakamlar sindirilmeden önce piyasaların yeniden fiyatlamasında görürsünüz; ancak daha zayıf veriler otomatik olarak yükseliş yönlü bir sinyal değildir. Warsh Fed'i enflasyon konusunda güvenilirliğe daha fazla, ileriye dönük yönlendirmeye ise daha az ağırlık veriyor; bu nedenle odağını hâlâ enflasyonda tutan bir Fed'i hareket ettirmek için tek bir yumuşak rapor yeterli olmayabilir," diye ekledi Sygnum Bank'ın yatırım direktörü (CIO) Fabian Dori.
Buna karşılık, Avrupa Merkez Bankası cephesinde, para politikasının yakın zamanda faiz indirimlerini önceleyen bir rotaya girip girmeyeceği konusunda kayda değer bir soru işareti bulunmuyor.
Euro Bölgesi'nde %6,2 ile değişmeyen işsizlik oranı, işgücüne yönelik güçlü iç talebin sürdüğünü gösterirken, enflasyonu da hâlâ öncelikli bir sorun olarak gündemde tutuyor.
AMB, inatçı fiyat baskılarını gerekçe göstererek Haziran ayında bir faiz artışı daha gerçekleştirdi. İstihdamın tarihî zirvelerde seyretmesi, Avrupalı politika yapıcılara katı ve şahin bir duruşu sürdürmek için güçlü bir gerekçe sunuyor.
Avrupa işgücü piyasasının bu dirençli yapısı, merkez bankasına daha sıkı finansal koşulları hemen bir resesyona yol açmadan absorbe edebileceği sağlam bir ekonomik zemin sağlıyor.
