ABD merkezli yatırım bankası JPMorgan, Orta ve Doğu Avrupa, Orta Doğu ve Afrika'yı kapsayan CEEMEA bölgesine ilişkin yayımladığı yıl ortası raporunda Türkiye'ye yönelik dikkat çekici değerlendirmelerde bulundu. Banka, Türk şirket tahvillerindeki risk görünümünün bozulduğunu belirterek bazı yatırım tavsiyelerini aşağı yönlü revize etti.
Raporda, yüksek getirili Türk şirket tahvillerinde daha temkinli bir yaklaşım benimsendiği belirtilirken, yatırım tercihlerinin kısa vadeli ve daha düşük riskli enstrümanlara kaydırıldığı ifade edildi.
RİSKLERİN MERKEZİNDE SAVAŞ VE ENERJİ FİYATLARI VAR
JPMorgan, Türkiye'ye yönelik risk değerlendirmesinde İran merkezli jeopolitik gelişmelerin önemli rol oynadığını vurguladı.
Raporda, enerji fiyatlarındaki yükselişin enflasyon ve cari denge üzerinde baskı oluşturduğu belirtilirken, yerel siyasi gelişmelerin de yatırımcı algısını etkilediği kaydedildi.
Düşük elektrik fiyatlarının yenilenebilir enerji şirketleri üzerinde baskı yarattığı ifade edilirken, yoğun yağışların çimento sektörünü olumsuz etkilediği belirtildi. Havacılık sektörünün ise yükselen petrol fiyatlarından zarar görebileceği değerlendirmesi yapıldı.
ŞİRKET BAZLI GELİŞMELER DE ETKİLİ OLDU
Raporda bazı büyük şirketlerde yaşanan gelişmelerin de Türkiye piyasalarındaki görünümü etkilediği ifade edildi.
Özellikle Zorlu Enerji ve Vestel ile ilgili gelişmelerin yatırımcı algısında etkili olduğu belirtilirken, bu durumun Türkiye şirket tahvillerinin performansını baskıladığı kaydedildi.
CARİ AÇIKTA BOZULMA UYARISI
JPMorgan, Türkiye'nin cari denge görünümüne ilişkin de dikkat çekici değerlendirmelerde bulundu.
Rapora göre, 12 aylık cari açık 2024 yılının ortalarından itibaren kötüleşme eğilimi gösterirken, mart ayı itibarıyla yaklaşık 40 milyar dolar seviyesine ulaştı.
Ayrıca portföy hareketleri ve net hata noksan kalemleri de dikkate alındığında temel dengenin Gayrisafi Yurt İçi Hasıla'nın yüzde 4,3'ü seviyesinde açık verdiği belirtildi.
Banka, enerji maliyetlerindeki artışın bu tabloyu daha da zorlaştırabileceğine işaret etti.
DOLARİZASYON RİSKİNE DİKKAT ÇEKİLDİ
Raporda seçim dönemlerinde yaşanabilecek olası dolarizasyon eğilimlerine de yer verildi.
Mevcut para politikalarının ve yüksek faiz ortamının dövize yönelimi önemli ölçüde azalttığı belirtilirken, seçim öncesi süreçlerde vatandaşların yeniden dövize yönelme eğilimi gösterebileceği ifade edildi.
JPMorgan, geçmiş seçim dönemlerinde benzer hareketlerin yaşandığını hatırlatarak, olası kur baskılarının yakından takip edilmesi gerektiğini vurguladı.
RAPORDA ERKEN SEÇİM İHTİMALİ DE YER ALDI
Banka raporunda dikkat çeken başlıklardan biri de seçim ihtimali oldu.
Bazı piyasa uzmanlarının 2026 yılı içinde seçim olasılığını gündemde tuttuğu belirtilirken, seçim öncesinde ekonomi yönetiminin teşvik adımları atabileceği değerlendirildi.
Buna karşın raporda, ekonomi yönetiminin kur istikrarını koruma yönündeki kararlılığına dikkat çekildi. JPMorgan, seçim kararı alınsa bile Türk lirasının yılın büyük bölümünde istikrarlı bir görünüm sergileyebileceği görüşünü paylaştı.
