Spot gümüş son işlemlerde 59,220 dolar seviyesinde fiyatlanırken, piyasalarda fiziki arzın yetersiz kalabileceğine yönelik endişeler dikkat çekiyor. Uzmanlara göre mevcut koşulların sürmesi halinde fiyatlarda sert hareketler yaşanabilir.
ÇİN TALEBİ PİYASAYI DESTEKLİYOR
2026'nın ilk aylarında Çin'in gümüş ithalatı dikkat çekici ölçüde arttı. Mart ayında ithalatın son 10 yılın mevsimsel ortalamasının yüzde 173 üzerine çıkması, küresel talepte önemli bir ivmeye işaret etti.
Ülkenin güneş paneli üretiminde gümüş kullanımının yüksek olması ve ihracat teşviklerindeki değişiklik öncesinde üreticilerin sevkiyatlarını hızlandırması da talebi yukarı taşıyan etkenler arasında gösteriliyor.
İHRACAT KISITLAMALARI ARZI DARALTIYOR
Pekin yönetiminin rafine gümüş ihracatına yönelik sınırlayıcı adımlar attığı belirtilirken, bu durum küresel piyasada arzın daha da sıkışabileceği yönündeki beklentileri güçlendiriyor. Altın fiyatlarındaki yükselişin de yatırımcıları alternatif olarak gümüşe yönlendirdiği ifade ediliyor.
TESLİMAT BASKISI BÜYÜYOR
Artan fiziki talep, COMEX ve LBMA gibi uluslararası piyasalarda teslimat baskısını artırıyor. Kağıt gümüş işlemleri ile fiziki teslimat talepleri arasındaki dengesizlik, piyasadaki kırılganlığı daha görünür hale getiriyor.
Analistler ayrıca piyasada "backwardation" olarak bilinen yapının güçlendiğine dikkat çekiyor. Bu tabloda, anlık teslimatın ileri vadeli teslimatlardan daha yüksek fiyatlanması arz sıkışıklığının önemli göstergelerinden biri olarak değerlendiriliyor.
180-300 DOLAR SENARYOSU MASADA
Bazı kurumsal analizlere göre fiziki teslimat sorunlarının derinleşmesi halinde gümüş fiyatlarında yeni bir yükseliş dalgası görülebilir. Uzmanlar, bu senaryoda ons fiyatının 180 ila 300 dolar aralığına kadar yükselebileceğini değerlendiriyor.
Öte yandan ABD'den gelen güçlü ekonomik veriler ve Fed'in sıkı para politikasına ilişkin beklentiler, son aylarda gümüşte teknik düzeltmeyi hızlandırdı. Buna rağmen uzmanlar, yapısal arz açığının devam etmesi nedeniyle uzun vadeli görünümün desteklenmeye devam ettiğini belirtiyor.
ARZ TARAFINDA YAPISAL SORUN SÜRÜYOR
Gümüş üretiminin büyük bölümünün bakır, çinko ve kurşun madenciliğinin yan ürünü olarak gerçekleştirilmesi, fiyat yükselişlerine rağmen üretimin kısa sürede artırılmasını zorlaştırıyor.
Silver Institute'un 2026 Dünya Gümüş Araştırması da küresel gümüş piyasasında üst üste altıncı yıl yapısal arz açığı yaşandığını ortaya koyarken, bu durumun fiyatlar üzerindeki yukarı yönlü baskıyı desteklemeye devam edebileceği ifade ediliyor.
