Yapay zeka adımı ile son yılların en dikkat çeken büyüme hikayelerinden birine imza atan ABD merkezli yarı iletken devi Broadcom, küresel piyasalarda yüksek seyreden beklentileri karşılayamadı. Şirketin özel yapay zeka çipleri ve ağ donanımlarına yönelik talebe ilişkin yayımladığı son finansal rapor, yatırımcıların çıtayı çok yukarıda tutması nedeniyle borsada sert bir satış dalgasına yol açtı.
New York Borsası'nda perşembe günü işlem gören Broadcom hisseleri yüzde 14'ü aşan bir değer kaybı yaşayarak son dönemin en büyük günlük erimelerinden birini kaydetti. Yaşanan bu sert düşüş, şirketin yaklaşık 2,26 trilyon dolar olan toplam piyasa değerinden tek bir günde 315 milyar doların üzerinde bir varlığın silinmesi anlamına geliyor.
Sektör genelinde şok etkisi yaratan gelişme, teknoloji devlerinin alternatif işlemci arayışlarında kritik bir rol oynayan çip üreticisinin gelecekteki büyüme hızına yönelik soru işaretlerini de beraberinde getirdi.
Şirket gelir hedeflerini sabit tutunca çip sektörü baskı altında kaldı
Yapay zeka adımı kapsamında Alphabet ve Meta gibi teknoloji devlerine, Nvidia'nın yüksek maliyetli işlemcilerine alternatif olabilecek özel tasarım işlemciler (ASIC) sunan Broadcom, bu ekosistemin en büyük kazananları arasında yer alıyordu.
ChatGPT'nin 2022 yılındaki lansmanından bu yana hisse fiyatını sekiz katından fazla artıran şirket, bu yılın ilk yarısında da güçlü performansını sürdürerek yüzde 38'lik bir ralliye imza atmıştı. Rakip çip üreticisi Marvell Technology'nin açıkladığı olumlu verilerin ardından, bilançodan önceki son iki haftada bile hisseler yüzde 15 değer kazanmıştı. Ancak ulaşılan yüksek değerlemeler, şirketin finansal sonuçlarında en ufak bir hata payına yer bırakmadı.
Analistler, Broadcom yönetiminin 2027 mali yılı için öngördüğü 100 milyar dolarlık yapay zeka geliri hedefini yükseltmek yerine sadece yinelemekle yetinmesini, piyasadaki satışların ana tetikleyicisi olarak gösteriyor.
Mali takvimde ikinci çeyreğe denk gelen dönemde şirketin toplam geliri 22,19 milyar dolar olarak gerçekleşti ve analistlerin tahminlerinin altında kaldı. Gelecek çeyreğe ilişkin yapay zeka çipi satış tahmini olan 16 milyar dolar da Wall Street beklentilerinin hafifçe gerisinde kalmış durumda.
Yine de bu tahmin, geçen yılın aynı döneminde elde edilen 5,2 milyar dolarlık ciroya kıyasla üç kattan fazla bir artışı ifade ediyor. Sektör uzmanları, şirketin 2025 mali yılında yalnızca 20,2 billion dolar olan yapay zeka gelirlerinin ne kadar hızlı tırmandığını, ancak piyasaların artık "kusursuzluk" talep ettiğini belirtiyor.
Hargreaves Lansdown Kıdemli Hisse Senedi Analisti Matt Britzman, Broadcom'un yapay zeka altyapı kurulumundaki en heyecan verici isimlerden biri olduğunu ancak finansal rapor öncesinde yüksek risk barındıran hisseler konumuna geldiğini vurguladı. Broadcom cephesindeki bu geri çekilme, Marvell hisselerinin yüzde 5'e yakın düşmesine yol açarken; AMD, Intel, Micron ve Qualcomm hisselerinde de yüzde 1,6 ile yüzde 6,5 arasında kayıplara neden oldu.
Tedarik güvencesi ve uzun vadeli piyasa beklentisi yatırımcıya güven veriyor
Yapay zeka adımı atan devlerin karşı karşıya kaldığı en büyük risklerden biri olan küresel bellek çipi arz kısıntısı, Broadcom yönetimi tarafından kontrol altında tutuluyor. Şirketin Üst Yöneticisi (CEO) Hock Tan, 2027 yılı için planlanan çip sevkiyat kapasitesini hafifçe artırarak 10 gigavat seviyesinin üzerine çıkarmayı beklediklerini açıkladı. Şirket yöneticileri ayrıca 2026 ve 2027 yılları için gerekli olan yarı iletken tedarik zincirini tamamen güvence altına aldıklarını ve bu konuda oldukça rahat olduklarını ifade etti.
Şirketin geleceğine yönelik bu operasyonel güven, borsa performansındaki günlük sert düşüşe rağmen finansal analistlerin uzun vadeli iyimserliğini korumasını sağladı. LSEG verilerine göre, en az 22 hisse senedi analisti raporun ardından Broadcom için fiyat hedefini yukarı yönlü revize ederek medyan beklentiyi 500 dolara taşıdı. Bu hedef fiyat, hissenin son kapanış değerine göre yaklaşık yüzde 4'lük bir yükseliş potansiyeli barındırdığı anlamına geliyor.
Şirketin gelecekteki kazanç tahminlerine göre hesaplanan fiyat/kazanç oranı 29,90 seviyesinde bulunuyor. Bu rasyo, en yakın rakibi Marvell'ın 61,70'lik oranına kıyasla Broadcom'un halen daha makul bir değerlemeden işlem gördüğünü, geniş tabanlı S&P 500 endeksinin ortalaması olan 27,94'e ise oldukça yakın olduğunu gösteriyor.
Yaşanan borsa düzeltmesini değerlendiren Bernstein analisti Stacy Rasgon, yayımladığı yatırımcı notunda hisselerin önümüzdeki birkaç çeyrek boyunca bir duraklama dönemine girebileceğine dikkat çekti. Rasgon, 2027 yılına yaklaşıldıkça yapay zeka projelerinin ve yeni nesil özel tasarım çiplerin devreye girmesiyle büyüme hikayesinin yeniden oldukça cazip hale geleceğini belirterek, yatırımcıların bu geçiş sürecinde bir veya iki çeyrek beklemeyi göze alabileceği değerlendirmesinde bulundu.
