Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) politika faizini sabit tutma ve sıkı para politikasını sürdürme kararı, uluslararası yatırım bankalarından destek gördü. JPMorgan, Citigroup ve Deutsche Bank yayımladıkları değerlendirmelerde kararın beklentileriyle uyumlu olduğunu belirtirken, artan jeopolitik riskler ile yükselen petrol fiyatlarının faiz indirimlerini öteleyebileceğine dikkat çekti.
FAİZ İNDİRİMİ ERTELENDİ
JPMorgan, TCMB’nin faiz indirmeme ve sıkılığı koruma kararını kendi beklentileriyle uyumlu değerlendirdi. Banka, daha önce eylül ve ekim ayları için öngördüğü 100’er baz puanlık faiz indirimlerini ekim ve aralık toplantılarına erteledi.
Raporda, yeniden tırmanan askeri gerilim ve petrol fiyatlarının varil başına 100 dolara yaklaşmasının faiz indirim sürecini geciktireceği belirtildi. Jeopolitik belirsizlikler sona erene kadar fiili fonlama maliyetinin yüzde 40 seviyesinde kalmasının beklendiği, bunun da operasyonel fonlama çerçevesinin normalleşmesini ertelediği ifade edildi.
Buna karşın banka, karar metninde iç talepteki yavaşlamaya yapılan vurgunun TCMB’nin orta vadede faiz indirim eğilimini koruduğunu gösterdiğini kaydetti. JPMorgan, eylül toplantısında ilk adım olarak haftalık repo ihalelerinin yeniden başlatılmasıyla fonlama maliyetinin politika faizine yaklaştırılarak yüzde 37 seviyesine çekilmesini bekledi. Raporda ayrıca, şahin para politikası duruşunun carry trade işlemlerini ve Türk lirası varlıkları desteklemeyi sürdürdüğü vurgulandı.
YIL SONU BEKLENTİSİ YÜZDE 35
Citigroup ise karar metninde artan enerji fiyatı riskleri nedeniyle kısa vadeli enflasyon görünümüne ilişkin daha temkinli bir ton benimsendiğini belirtti. Banka, yılın ikinci yarısında faiz indirimleri için alanın oldukça sınırlı olduğunu ifade ederken, 2026 yıl sonu politika faizi tahminini yüzde 35 seviyesinde korudu. Citigroup, dezenflasyon sürecinin büyük ölçüde döviz kuru çıpası üzerinden yürütülmesinin, yavaşlayan ekonomik aktivite ve yüksek enflasyon ortamında önemli zorluklar yarattığını değerlendirdi. Raporda, mal ve hizmet enflasyonu arasındaki ayrışmanın hem enflasyon hedefini zorlaştırdığı hem de yükselen enerji fiyatlarıyla birlikte rekabetçilik kaygılarını artırdığı belirtildi.
Deutsche Bank da artan jeopolitik riskler ve enerji maliyetlerinin dezenflasyon sürecini geciktirebileceğini belirterek 2026 yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 28,5’ten yüzde 30’a, yıl sonu politika faizi beklentisini ise yüzde 35’ten yüzde 36’ya yükseltti.
Banka, mevcut fonlama maliyetinin yüzde 40’tan politika faizi olan yüzde 37’ye çekilmesine yönelik normalleşme adımlarının eylül ayına erteleneceğini, doğrudan faiz indirimlerinin ise ancak yılın son çeyreğinde başlayabileceğini öngördü.
